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綠地二次混改啟幕:首日收跌2% 市值偏低問題引關(guān)注
http://naohuainiu.cn房訊網(wǎng) 2020-7-28 9:24:18
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[提要]上海地產(chǎn)及上海城投擬通過公開征集受讓方的方式轉(zhuǎn)讓所持有的公司部分股份,轉(zhuǎn)讓比例合計(jì)不超過公司總股本的17.50%。

  因國資股東正籌劃公司控制權(quán)結(jié)構(gòu)有關(guān)事項(xiàng)停牌的綠地控股發(fā)布公告。根據(jù)公告,上海地產(chǎn)及上海城投擬通過公開征集受讓方的方式轉(zhuǎn)讓所持有的公司部分股份,轉(zhuǎn)讓比例合計(jì)不超過公司總股本的17.50%。

  有機(jī)構(gòu)估計(jì),若綠地控股二次混改能夠成功,此次轉(zhuǎn)讓股權(quán)涉及金額將不低于145億元人民幣,而隨著國資持股比例的下調(diào),公司市場(chǎng)化轉(zhuǎn)型有望加速。不過,新一輪混改的背后,是綠地控股長期面臨著股價(jià)偏低、總市值不足千億元的窘境,業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,此次混改或無益于股價(jià)的提升。

  國資持股比例將下調(diào) 轉(zhuǎn)讓規(guī)模超百億

  根據(jù)披露,綠地控股當(dāng)前前三大股東分別為上海格林蘭投資企業(yè)(有限合伙)(下稱格林蘭)、上海地產(chǎn)及上海城投,分別持有29.13%、25.82%及20.55%的股份,其余社會(huì)資本共計(jì)持有24.5%的股份。第一大股東格林蘭是綠地員工持股平臺(tái),上海地產(chǎn)、上海城投的實(shí)控人均為上海市國資委。

  綠地控股2019年年報(bào)稱,由于前三大股東的持股比例均未超過30%,上海地產(chǎn)與上海城投也不構(gòu)成一致行動(dòng)人,公司無控股股東及實(shí)際控制人,為上海市國資系統(tǒng)中的多元化混合所有制企業(yè)。

  綠地控股新一輪的混改,是在上海國企改革的大框下進(jìn)行的。2019年8月起實(shí)施的《上海市開展區(qū)域性國資國企綜合改革試驗(yàn)的實(shí)施方案》中指出,著力推動(dòng)混合所有制改革,促進(jìn)國有企業(yè)轉(zhuǎn)換經(jīng)營機(jī)制,鼓勵(lì)國有控股上市公司引入戰(zhàn)略投資者,支持國有控股上市公司下屬企業(yè)實(shí)施混改。

  連續(xù)停牌數(shù)日后,綠地控股于7月26日再發(fā)公告稱,為進(jìn)一步深化國資國企改革,優(yōu)化國資布局結(jié)構(gòu)調(diào)整,完善公司股權(quán)結(jié)構(gòu),上海地產(chǎn)集團(tuán)及上海城投集團(tuán)擬通過公開征集受讓方的方式協(xié)議轉(zhuǎn)讓所持有的公司部分股份,擬轉(zhuǎn)讓的股份比例合計(jì)不超過公司總股本的17.50%。

  若按照最大轉(zhuǎn)讓比例17.50%計(jì)算,上海地產(chǎn)與上海城投的合計(jì)持股比例將由現(xiàn)在的46.37%降至28.87%,略低于格林蘭的29.13%。綠地控股董事長、總裁張玉良表示,通過給上市公司引入新的優(yōu)秀戰(zhàn)略股東,支持企業(yè)進(jìn)一步提高市場(chǎng)化程度,提升經(jīng)營管理自由度,加速改革活力全面釋放。

  機(jī)構(gòu)認(rèn)為,作為上海國企混改的樣本企業(yè),新一輪的混改將對(duì)綠地控股產(chǎn)生利好。中信建投在研報(bào)中指出,綠地控股再度混改,反映了公司國企改革進(jìn)程的快速推進(jìn),若能成功實(shí)施,綠地的股權(quán)結(jié)構(gòu)將不再是國資“一股獨(dú)大”的局面,市場(chǎng)化轉(zhuǎn)型有望加速。

  26日的公告還稱,本次擬轉(zhuǎn)讓股份的價(jià)格不低于下列兩者之中的較高者:(一)提示性公告日(2020年7月27日)前30個(gè)交易日的每日加權(quán)平均價(jià)格的算術(shù)平均值;(二)最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度公司經(jīng)審計(jì)的每股凈資產(chǎn)值。提示性公告日后至本次股份轉(zhuǎn)讓完成前,如果公司發(fā)生派息、送股、資本公積金轉(zhuǎn)增股本、配股等除權(quán)、除息事項(xiàng),則轉(zhuǎn)讓價(jià)格將相應(yīng)調(diào)整。

  中信建投認(rèn)為,綠地控股2019年每股凈資產(chǎn)值約6.32元,低于公司近30個(gè)交易日的平均股價(jià)6.79元,按照不低于6.79元計(jì)算,此次轉(zhuǎn)讓股權(quán)涉及金額將不低于145億元。

  21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道援引可靠信源的消息稱,結(jié)合綠地目前的戰(zhàn)略布局與近期免稅牌照的申請(qǐng)情況,引入金融領(lǐng)域的央企戰(zhàn)投可能性較大。中國城市房地產(chǎn)研究院院長謝逸楓分析稱,綠地此次引戰(zhàn),是通過公開征集受讓方的方式協(xié)議轉(zhuǎn)讓股份,會(huì)對(duì)戰(zhàn)投方的要求比較嚴(yán)格,并需要國有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)的批準(zhǔn),最終完成尚待時(shí)日。

  銷售業(yè)績(jī)?cè)鏊偻?復(fù)牌首日股價(jià)收跌

  對(duì)于投資者來說,綠地市值偏低是一個(gè)繞不開的問題。2015年8月,綠地控股正式上市,股價(jià)出現(xiàn)飆漲,最高時(shí)達(dá)到了35.96元/股,總市值超過3000億元。但之后5年,股價(jià)大幅回調(diào),市值蒸發(fā)超2/3,跌破千億元關(guān)口。

  對(duì)比同行,綠地2019年銷售額排在中國房企第6位,而在第1至第10位的房企中,其市值卻僅高于新城控股的股價(jià),排在第9位,遠(yuǎn)低于萬科3000億元的市值。

  在今年1月初,張玉良就公開回應(yīng)過公司股價(jià)偏低的問題。他坦言,對(duì)綠地資本市場(chǎng)的股價(jià)表現(xiàn)表示慚愧,認(rèn)為公司被嚴(yán)重低估。究其原因,除了與地產(chǎn)行業(yè)總體估值偏低有關(guān),也是綠地的流動(dòng)性不足所致。他還說,“因?yàn)榫G地兩個(gè)國有大股東,大家覺得資本沒法做,我們現(xiàn)在國有是46.8%,比較高,這個(gè)動(dòng)一動(dòng)會(huì)比較好一些!

  謝逸楓稱,股價(jià)偏低,還與其業(yè)績(jī)?cè)鲩L停滯、負(fù)債高企、利潤率偏低等企業(yè)基本面有關(guān)。相比于其他頭部房企,綠地控股的不少經(jīng)營數(shù)據(jù)并不突出,甚至不盡如人意。2018年年初,綠地控股制定了全年房地產(chǎn)銷售額4000億元的目標(biāo),但當(dāng)年及2019年分別僅完成3875億元、3880.42億元,2019年的銷售額僅較2018年增長5億元,連續(xù)兩年未跨過4000億元的大關(guān)。

  3800多億元的銷售額雖然已經(jīng)不低,但要知道,綠地的年銷售額曾經(jīng)沖到房企第2位。2012年-2019年,綠地控股的房地產(chǎn)銷售額分別排在行業(yè)第2、第2、第2、第3、第4、第6、第6、第6,呈逐步下降趨勢(shì)。

  受疫情影響,綠地控股今年的銷售業(yè)績(jī)大幅走低。上半年,公司實(shí)現(xiàn)合同銷售面積1031.2萬平方米,比2019年同期減少30.7%;實(shí)現(xiàn)合同銷售金額1330.29億元,比2019年同期減少20.7%。

  負(fù)債問題一直較受外界關(guān)注,截至2019年末,綠地控股總負(fù)債額突破萬億元,達(dá)到10143.14億元,其中,有息負(fù)債余額2937億元,較2018年末增加248億元。2019年的負(fù)債率雖然微幅下調(diào),但仍高達(dá)88.53%,凈負(fù)債率為155.6%,較2018年下降16.2個(gè)百分點(diǎn)。

  謝逸楓認(rèn)為,從企業(yè)基本面和整個(gè)行業(yè)走勢(shì)看,混改利好不太可能支撐綠地控股股價(jià)的大幅上漲,至少今年難以看到。想要改善股價(jià)情況,仍要在業(yè)績(jī)層面發(fā)力。

  在復(fù)牌首日,綠地控股27日的股價(jià)一度大跌近9%,截止收盤,收跌2.34%,報(bào)收于7.51元/股,總市值為914億元。

來源:中新經(jīng)緯

編 輯:chenhong

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