廣告
中金重申越秀地產(chǎn)為板塊首選標的之一 維持“跑贏行業(yè)”評級
http://naohuainiu.cn房訊網(wǎng)2020-12-2 15:52:30
分享到:
[提要]2020年11月26日,著名投行中金公司重申越秀地產(chǎn)股份有限公司(股份代號:00123.HK)為板塊首選標的之一。

  2020年11月26日,著名投行中金公司重申越秀地產(chǎn)股份有限公司(股份代號:00123.HK)為板塊首選標的之一,維持“跑贏行業(yè)”評級,上調(diào)目標價4%到2.16港幣,對應(yīng)5.5倍2021年市盈率,較當前股價有37%的上行空間。中金公司報告稱,越秀地產(chǎn)于11月23日發(fā)布的關(guān)于已收購廣州地鐵物業(yè)公司67%并擬分拆物管上市的公告,印證了中金對越秀地產(chǎn)的看多邏輯。此評級是中金公司對越秀地產(chǎn)資源稟賦優(yōu)異且增儲有道、國企背景和市場化的管理激勵機制、安全的財務(wù)狀況的認可。

    01

   TOD項目全方位實力盡顯:

  周轉(zhuǎn)效率、利潤率、落地確定性優(yōu)勢突出

  中金認為,越秀地產(chǎn)地鐵上蓋(TOD)項目在周轉(zhuǎn)效率、利潤率和落地確定性等方面具備全方位優(yōu)勢。

  越秀地產(chǎn)TOD項目一直采用“集團孵化,地產(chǎn)購買”的方式獲取土地,實現(xiàn)資金高效周轉(zhuǎn)。受益于品牌口碑和便利交通實現(xiàn)高效去化,利潤率也具備優(yōu)勢。2019-2020年的三個項目可售部分地價占售價比例為40-50%,且開盤當日去化率最低為67%,最高的當日售罄。據(jù)中金樓盤調(diào)研結(jié)果,越秀地產(chǎn)TOD項目星匯城、星樾山畔、星樾因區(qū)位優(yōu)越疊加板塊需求旺盛,業(yè)績均有亮眼表現(xiàn)。

  此外,中金還認為越秀地產(chǎn)項目落地的確定性高。依托和戰(zhàn)略股東廣州地鐵的合作,公司計劃在2019-2023年期間每年收購2-3個TOD項目,對應(yīng)總建面約100萬平米。特別是此次與廣州地鐵物業(yè)的股權(quán)收購合作之后,有助于越秀地產(chǎn)進一步拓展和落地優(yōu)質(zhì)TOD項目,攜手廣州地鐵在TOD模式全國布局上的規(guī)模增長與品質(zhì)提升,進一步鞏固各方面優(yōu)勢。中金預(yù)計,越秀地產(chǎn)還將通過國企合作和舊改等方式靈活增儲,每年多元渠道貢獻約一半的新增貨值,進一步夯實資源稟賦。

    02

  業(yè)績增長、銷售質(zhì)量穩(wěn)定,增長動能持續(xù)釋放

  中金在報告中提到,越秀地產(chǎn)銷售額到11月底能夠超過全年目標(802億元)達到850億元,對應(yīng)同比增速41%。此外,中金估計今年銷售質(zhì)量穩(wěn)定,毛利率為25-30%,權(quán)益比例保持在約60%。公司當前未售貨值靜態(tài)下可覆蓋超過5年的銷售,疊加增儲有道,中金預(yù)計往后5年銷售每年增速中樞約20%,業(yè)績增長態(tài)勢將持續(xù)。

  穩(wěn)步增長的業(yè)績與越秀地產(chǎn)推行的多元激勵機制密不可分。中金提到,近年來越秀地產(chǎn)采用了市場化的管理激勵機制,激發(fā)了員工的“主人翁”精神、獲取土地的質(zhì)量和項目運營效率提升明顯,增強國企的內(nèi)生成長動力,有助于公司持續(xù)釋放增長動能。

    03

  財務(wù)穩(wěn)健、土儲充沛,新競爭格局下謀求新發(fā)展

  房地產(chǎn)融資監(jiān)管仍在不斷收緊的背景下,越秀地產(chǎn)整體保持著穩(wěn)健的財務(wù)結(jié)構(gòu)。中金提到,越秀地產(chǎn)在手土儲充足、補地壓力相對小,且當前財務(wù)狀況健康、歷史上財務(wù)紀律性強,疊加國企背景賦予融資優(yōu)勢(穆迪、惠譽給予投資級,平均融資成本4.71%),中金認為在“三條紅線”新規(guī)和行業(yè)新競爭格局下,越秀地產(chǎn)表現(xiàn)優(yōu)異,未來幾年能夠維持規(guī)模發(fā)展和財務(wù)安全的平衡。

  而根據(jù)此前公告,越秀地產(chǎn)正考慮分拆其下屬物業(yè)管理業(yè)務(wù),并于香港聯(lián)交所主板獨立上市。中金認為,短期內(nèi)除了清晰的增長前景,物管分拆亦能對股價帶來額外提振。這一可能的上市,也將為越秀地產(chǎn)在新競爭格局下深化TOD戰(zhàn)略布局、實現(xiàn)新發(fā)展提供了更大的想象空間。

  來 源: 越秀地產(chǎn)   

   編 輯:liuy

分享到:
廣告
推薦閱讀
推薦樓盤

· 新動力金融科技中心 [西城區(qū)]

· 中海空港中心 [順義區(qū)]

· 中海瀛海大都會 [大興區(qū)]

· 珠江·峯匯國際 [昌平區(qū)]

· 新時代國際中心 [豐臺區(qū)]

· 金融街國際 [西城區(qū)]

· 京投萬科西華府 [豐臺區(qū)]

· 華瑞大廈 [朝陽區(qū)]

· 北京·壹號總部 [通州區(qū)]

· 萬科·天空之城 [昌平區(qū)]

廣告
房訊推薦
熱點資訊
房訊網(wǎng)關(guān)于版權(quán)事宜聲明:


關(guān)于房訊-媒體報道-加盟房訊-廣告服務(wù)-友情鏈接-聯(lián)系方式
房訊網(wǎng) 版權(quán)所有 2001-2020
京ICP證100716號
廣告服務(wù):010-87768550 采編中心:010-87768660 技術(shù)支持:010-87769770