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騰訊入股愛奇藝成最大股東?視頻江湖即將生變?
http://naohuainiu.cn房訊網(wǎng)2020-6-17 13:42:15
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[提要]愛奇藝6月16日在美股盤前暴漲40%,此前的愛奇藝早已失寵,并淡出基金經(jīng)理的核心股票池,有消息稱騰訊計(jì)劃從百度手中收購(gòu)愛奇藝的大部分股權(quán)。

  愛奇藝6月16日在美股盤前暴漲40%,此前的愛奇藝早已失寵,并淡出基金經(jīng)理的核心股票池,有消息稱騰訊計(jì)劃從百度手中收購(gòu)愛奇藝的大部分股權(quán)。

  因受新玩家的挑戰(zhàn),A股芒果超媒、美股B站以及抖音的崛起,愛奇藝、騰訊、優(yōu)酷在視頻行業(yè)三國(guó)殺的局面正在改變。在中國(guó)公募基金經(jīng)理重金持股下,芒果超媒憑借在A股的1000億市值,早已超過愛奇藝公司,嗶哩嗶哩也因國(guó)內(nèi)QDII基金的偏愛,市值在今年5月底一度超過愛奇藝,令人尷尬的是,今年初截止到6月15日,芒果超媒、嗶哩嗶哩公司雙雙實(shí)現(xiàn)股價(jià)翻倍,然而同期愛奇藝股價(jià)下跌約20%。

  與此同時(shí),抖音母公司日前實(shí)現(xiàn)估值1000億美元的消息,以及抖音在2020年春節(jié)期間首次替代騰訊、愛奇藝,耗資6.3億元購(gòu)買一部電影在手機(jī)上免費(fèi)播放,已引起騰訊與愛奇藝的不安。業(yè)內(nèi)人士指出,若騰訊收購(gòu)愛奇藝,雙方的影視內(nèi)容購(gòu)買開支最高可省去50%,意味著愛奇藝一年最高可節(jié)省120億人民幣。

  傳統(tǒng)視頻巨頭優(yōu)越感已經(jīng)喪失

  6月16日,愛奇藝美股盤前漲超40%。環(huán)球時(shí)報(bào)旗下網(wǎng)站引用路透社消息稱,騰訊計(jì)劃入股愛奇藝,擬成為愛奇藝最大股東。

  此前也有媒體報(bào)道稱,騰訊已經(jīng)與擁有56.2%愛奇藝股權(quán)的百度進(jìn)行接洽,計(jì)劃成為愛奇藝最大股東。騰訊與愛奇藝對(duì)此均表示,不予置評(píng)。

  券商中國(guó)從知情人士處獲悉,愛奇藝與騰訊視頻的合并可能,在業(yè)內(nèi)預(yù)期很久,尤其在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的短視頻崛起后,傳統(tǒng)的長(zhǎng)視頻行業(yè)正在喪失優(yōu)越感。

  “視頻行業(yè)的玩家越來(lái)越多,而且有很多公司已經(jīng)超過騰訊視頻、愛奇藝、優(yōu)酷”北京一位TMT行業(yè)人士認(rèn)為,抖音公司的估值已不可想象,抖音在2020年春節(jié)期間首次購(gòu)買一部電影進(jìn)行播出,已經(jīng)震撼了傳統(tǒng)的電影購(gòu)買者愛奇藝和騰訊。

  在此之前,愛奇藝和騰訊的購(gòu)買方式,也僅僅是電影從電影院放映完畢后,才讓電影在視頻網(wǎng)站上播放,但字節(jié)跳動(dòng)公司直接令抖音替代了電影院,當(dāng)然也替代了愛奇藝和騰訊。

  業(yè)內(nèi)人士強(qiáng)調(diào),這顯示出抖音公司在未來(lái)將大概率布局影視類長(zhǎng)視頻,這正是愛奇藝、騰訊視頻的核心業(yè)務(wù)。

  愛奇藝的業(yè)績(jī)也讓人擔(dān)心,因?yàn)樵摴颈仨毥档蛢?nèi)容購(gòu)買成本,與騰訊的合并最大好處就是省錢。

  合并最高可節(jié)省50%的內(nèi)容開支

  “如果合并了,意味著只需要花一份錢,就可以在兩家網(wǎng)站上播出!比A南地區(qū)的一位私募基金人士評(píng)論認(rèn)為,理論上說(shuō),如果一部電影,騰訊和愛奇藝各使用2000萬(wàn)的版權(quán)購(gòu)買費(fèi)用,兩家合計(jì)給電影公司貢獻(xiàn)4000萬(wàn),但合并后只需要一家出2000萬(wàn)就可以在兩家網(wǎng)站上播放。

  5月19日,愛奇藝公布了截至2020年3月31日的第一季度未經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)告。財(cái)報(bào)顯示,2020年一季度愛奇藝總營(yíng)收達(dá)到76億元人民幣(約合11億美元),同比增長(zhǎng)9%。截止第一季度末,愛奇藝的訂閱會(huì)員規(guī)模達(dá)到1.19億,同比增23%,單季度訂閱會(huì)員凈增長(zhǎng)1200萬(wàn)。

  盡管愛奇藝的數(shù)據(jù)表現(xiàn)不錯(cuò),但由于商業(yè)模式上的硬傷,愛奇藝依然無(wú)法走出持續(xù)虧損的困境。

  愛奇藝商業(yè)模式上的“硬傷”在于,它必須付出高昂的內(nèi)容版權(quán)成本,去購(gòu)買大量的電影、動(dòng)畫以及電視劇內(nèi)容。也就是說(shuō),愛奇藝實(shí)際在為演員、導(dǎo)演、制片人和影視公司打工,而不是為投資者打工。

  券商中國(guó)記者注意到,自2016年起,愛奇藝在內(nèi)容購(gòu)買上的開支增長(zhǎng)一直維持在60%以上,也就是說(shuō),內(nèi)容價(jià)格越來(lái)越高。2020年的最新財(cái)報(bào)也顯示,愛奇藝第一季度營(yíng)收成本為79億元,同比增長(zhǎng)9%。其中,內(nèi)容成本高達(dá)59億元,同比增長(zhǎng)11%,占營(yíng)收成本的75%。但是愛奇藝的在線廣告營(yíng)收僅為15億元,同比下降27%。

  后浪快速崛起令前浪不安

  與愛奇藝作為正兒八經(jīng)、有金主撐腰、高大上的創(chuàng)業(yè)公司不同,嗶哩嗶哩公司原本只是視頻行業(yè)的“小破站”,早期根本稱不上公司,僅是二次元視頻愛好者所做的個(gè)人網(wǎng)站,因此,嗶哩嗶哩的威脅長(zhǎng)期被三大視頻網(wǎng)站所忽視。

  直到嗶哩嗶哩從個(gè)人網(wǎng)站正式開始公司化,擁有CEO、總經(jīng)理,并拿到機(jī)構(gòu)投資者給的注資,視頻行業(yè)這才注意到,新的挑戰(zhàn)者已經(jīng)到來(lái),然而,此時(shí)的嗶哩嗶哩已經(jīng)是一家高估值公司。

  “嗶哩嗶哩太貴了,我們之前也打算收購(gòu),但估值長(zhǎng)得太快!鼻皹芬暰W(wǎng)的一位高管人士向券商中國(guó)記者表示,起初對(duì)嗶哩嗶哩沒有給予足夠重視,到發(fā)現(xiàn)公司已經(jīng)開始大量吸引流量后,嗶哩嗶哩已經(jīng)開始公司化,估值也快速提升,已經(jīng)來(lái)不及收購(gòu)了。

  而當(dāng)B站和愛奇藝在2018年3月份前后僅相隔一天在美股上市,這種尷尬變得更大了。幾乎在同一時(shí)間,B站上市以來(lái)市值增近三倍,而愛奇藝只上漲了不到10%,進(jìn)入2020年這種差距繼續(xù)擴(kuò)大,截止2020年6月15日,B站今年以來(lái)的股價(jià)上漲幅度超過100%,愛奇藝的同期股價(jià)卻下跌超過20%。

  2020年5月26日,B站的美股市值在盤中一度超過愛奇藝,這對(duì)愛奇藝是一個(gè)危險(xiǎn)的信號(hào)。此外,在B站、愛奇藝于2018年3月在美股雙雙上市后,本已不爽的愛奇藝就發(fā)現(xiàn),又一個(gè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手來(lái)了。

  只過了三個(gè)月,A股上市公司快樂購(gòu)就宣布芒果TV來(lái)了。

  快樂購(gòu)在2018年6月21日晚間發(fā)布公告稱,上市公司快樂購(gòu)股份將通過發(fā)行股份反向收購(gòu)的方式,將作價(jià)115億元的湖南快樂陽(yáng)光互動(dòng)娛樂傳媒有限公司(簡(jiǎn)稱“快樂陽(yáng)光”)100%股權(quán)、上海芒果互娛科技有限公司(簡(jiǎn)稱“芒果互娛”)100%股權(quán)、上海天娛傳媒有限公司(簡(jiǎn)稱“天娛傳媒”)100%股權(quán)、芒果影視文化有限公司(簡(jiǎn)稱“芒果影視”)100%股權(quán)、湖南芒果娛樂有限公司(簡(jiǎn)稱“芒果娛樂”)100%股權(quán)注入上市公司本體(芒果 TV 作價(jià) 95 億元),從而使芒果TV完成借殼上市。

  新玩家持續(xù)稀釋基金經(jīng)理關(guān)注度

  “芒果TV在A股的上市成功,進(jìn)一步稀釋了基金經(jīng)理對(duì)愛奇藝的資金覆蓋!鄙钲谝患一鸸救耸肯蛉讨袊(guó)記者表示,芒果TV(芒果超媒)在A股已經(jīng)成為公募基金的重倉(cāng)股,這使得中國(guó)的QDII基金沒有必要特意在美股購(gòu)買愛奇藝的股票,因?yàn)槊拦蛇有嗶哩嗶哩公司(B站)。

  上述基金經(jīng)理表示,考慮到B站、芒果超媒在幾個(gè)方面對(duì)愛奇藝構(gòu)成直接競(jìng)爭(zhēng),且商業(yè)模式更佳,基金經(jīng)理必然降低對(duì)愛奇藝的資金覆蓋度,愛奇藝也就很難獲得更好的估值和市值想象力。

  根據(jù)基金披露的第一季度報(bào)告顯示,截止2020年3月底,共有超過159只公募基金產(chǎn)品持股芒果超媒的股票,基金經(jīng)理合計(jì)持股高達(dá)2.265億股,持股市值接近100億,占流通股市值比例高達(dá)27%。

  芒果超媒的股價(jià)走勢(shì),幾乎與嗶哩嗶哩是一樣的,在2020年的前六個(gè)月內(nèi),芒果超媒也實(shí)現(xiàn)股價(jià)翻倍。

  顯而易見的,機(jī)構(gòu)投資者的錢不是無(wú)限的,你多他就少。當(dāng)基金經(jīng)理把更多的資金覆蓋到A股的芒果超媒、美股的嗶哩嗶哩公司時(shí),愛奇藝已經(jīng)淡出基金經(jīng)理的視野,這也是芒果超媒、嗶哩嗶哩在2020年上半年實(shí)現(xiàn)股價(jià)翻倍時(shí),為何獨(dú)獨(dú)愛奇藝正在下跌。

  無(wú)奈之舉還是抱團(tuán)抗敵?

  那么,騰訊視頻就能獨(dú)善其身嗎?實(shí)際上,騰訊在視頻領(lǐng)域面臨的問題,和愛奇藝也是一樣,也包括優(yōu)酷。

  國(guó)內(nèi)一位TMT行業(yè)研究員告訴券商中國(guó)記者,騰訊、優(yōu)酷、愛奇藝的商業(yè)模式是同質(zhì)化的,但芒果超媒、嗶哩嗶哩與前三家的模式存在很大的差別,而嗶哩嗶哩又與芒果超媒在商業(yè)模式上存在差別。

  也就是說(shuō),騰訊、愛奇藝、優(yōu)酷屬于第一種商業(yè)模式。芒果超媒屬于第二種商業(yè)模式。嗶哩嗶哩公司又屬于第三種商業(yè)模式。

  第一種商業(yè)模式的特點(diǎn)在于使用巨資大量購(gòu)買內(nèi)容版權(quán),引流,吸引廣告投放或用戶購(gòu)買VIP,但廣告投放和VIP付費(fèi)無(wú)法覆蓋巨大的內(nèi)容購(gòu)買開支,這在愛奇藝的財(cái)報(bào)中已經(jīng)體現(xiàn)的淋漓盡致,也是騰訊視頻和優(yōu)酷面臨的主要問題。

  考慮到愛奇藝的最新財(cái)報(bào)顯示,2020年第一季度的內(nèi)容開支高達(dá)59億,若雙方合并,則預(yù)計(jì)可以在影視內(nèi)容開支上最高可省去50%,也就是約30億人民幣的費(fèi)用,按照每個(gè)季度大致的情況,則一年可以省去120億人民幣,這些資金可以用來(lái)對(duì)付資金實(shí)力雄厚的抖音,以及正在快速發(fā)展的芒果超媒、嗶哩嗶哩公司。

  “騰訊收購(gòu)愛奇藝可能也是無(wú)奈之舉,報(bào)團(tuán)取暖,第一種商業(yè)模式的參與者太多了!庇袠I(yè)內(nèi)人士向券商中國(guó)記者表示,朋友圈對(duì)抖音的禁止,從某種程度上已經(jīng)可以看出視頻行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)已經(jīng)讓許多巨頭憂慮起來(lái),抖音實(shí)際上是第四種商業(yè)模式。

  上述人士強(qiáng)調(diào),傳統(tǒng)長(zhǎng)視頻已經(jīng)不是新鮮的行業(yè),吸引力本來(lái)就已經(jīng)下降了,現(xiàn)在流行的是短視頻公司,因此百度出售的意愿會(huì)比長(zhǎng)視頻流行階段要更強(qiáng),此外,百度正在發(fā)力人工智能,且本身也面臨一些壓力,它也沒有太多的本錢,持續(xù)給愛奇藝燒,與騰訊視頻抱團(tuán)取暖合并也許是一種比較好的方式。

   來(lái) 源:證券時(shí)報(bào)   

    編 輯:liuy

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