2月1日,標(biāo)普在一份最新的報(bào)告中表示,近期有房地產(chǎn)開發(fā)商對其債務(wù)進(jìn)行了重組,或?qū)槠渌`約的開發(fā)商提供一個(gè)新的重組標(biāo)準(zhǔn)。標(biāo)普指出,或許有越來越多的違約開發(fā)商考慮將債轉(zhuǎn)股作為延長或重組債務(wù)計(jì)劃的一部分。
今年一月底,華夏幸福與其離岸債權(quán)人達(dá)成協(xié)議,方案涉及股權(quán)抵償。這是多年來中國境外開發(fā)商首次將債轉(zhuǎn)股納入其重組方案。這僅僅只是一個(gè)開端。報(bào)告指出,2022年中國房地產(chǎn)開發(fā)商的離岸債券違約金額超300億美元,債券的償付尚存在不確定性。許多開發(fā)商會(huì)尋求延長償付計(jì)劃,爭取時(shí)間等待實(shí)體市場復(fù)蘇。
標(biāo)普認(rèn)為,將部分債務(wù)轉(zhuǎn)換為股權(quán)可能有助于促進(jìn)債務(wù)重組。
以華夏幸福為例子,該開發(fā)商擬對其49.6億美元的離岸債券進(jìn)行重組。協(xié)議安排重組于1月底已取得英國法院裁決生效,公司美元債券協(xié)議安排已正式生效。除了將在岸業(yè)務(wù)投資組合中的債務(wù)轉(zhuǎn)換為股權(quán)的選項(xiàng)外,該計(jì)劃還將部分本金的還款期限延長至8年。
標(biāo)普認(rèn)為債轉(zhuǎn)股將作為一個(gè)補(bǔ)充選項(xiàng),而延長到期期限仍將是主要解決方案。這或?qū)閭难悠跔幦〉揭欢ǖ目臻g,因?yàn)閭难悠谟捎谘a(bǔ)償不足,遭到了債權(quán)人的否定。
華夏幸福的離岸債債權(quán)人仍面臨資產(chǎn)減值的風(fēng)險(xiǎn)?紤]到兩極分化的市場狀況和標(biāo)普對2023年“L”型復(fù)蘇的看法,如果房地產(chǎn)市場的復(fù)蘇慢于預(yù)期,或公司未能扭轉(zhuǎn)業(yè)務(wù)運(yùn)營,公司的總體復(fù)蘇或?qū)⑹艿较拗啤?/p>
同樣的問題也發(fā)生在其他違約發(fā)行人的身上。最終,債務(wù)問題的解決將取決于違約開發(fā)商能否穩(wěn)定其運(yùn)營,以及購房者是否有足夠的信心重返市場。
來源:標(biāo)普
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