日前，筆者在網(wǎng)上看到一篇說南寧因寫字樓空置率太高而被人民日報點名的文章，并附上了文章截圖。隨后筆者特地到人民日報官網(wǎng)和公眾號查了下，不過并未查到那篇文章。

　　至于南寧到底有沒有被人民日報點名，還有待進一步核實，但南寧樓市商辦市場供需嚴重失衡卻是不爭的事實。

　　戴德梁行研究報告顯示，自2017年以來，南寧寫字樓市場進入供應高峰期。2019年底，南寧甲級寫字樓存量為204.1萬平方米，較2016年底增加了151.81%。

　　結果就是，截止2019年底時，南寧甲級寫字樓平均空置率達54.3%，平均租金78.94元/平方米/每月，同比下降了14.91%。其中，南寧新興商務區(qū)——五象新區(qū)的總部基地空置率更是達到恐怖的78%。

　　由下圖可見，這不是偶然，而是已經(jīng)持續(xù)了兩三年的趨勢。

　　若橫向來看，這又是個什么水平呢?

　　在戴德梁行統(tǒng)計的24個主要城市(含港臺)中，南寧分別拿下空置率正數(shù)第一(也是唯一一個空置率過半的城市)、租金水平倒數(shù)第二。

　　這兩個獎，可不值得夸耀呀!

　　之前有媒體報道深圳寫字樓空置率高，若與一線的北上廣和香港比，確實是它們中最高的約22%，但與南寧一比，那就是小巫見大巫了。

　　值得一提是，即便供需已嚴重失衡，其寫字樓新增供應量仍然沒有放緩趨勢。據(jù)統(tǒng)計，2020年南寧預計還將有82萬方的新建寫字樓陸續(xù)入市。

　　那些入手了南寧寫字樓的投資客，還有寫字樓開發(fā)商若是看到這些數(shù)據(jù)，不知會作何感想?

　　要知道商辦產品不同于住宅，而二手房市場的流動率非常低，要想通過“炒房”賺錢根本不現(xiàn)實，購房者和持有者獲利/變現(xiàn)的途徑主要有兩種，一是租金收益，二是到銀行抵押貸款，但其估值又往往與租金水平掛鉤。若長期租不去或租不起價，真的就是一堆砸在持有者手里的鋼筋水泥。

　　而出租率又與其經(jīng)濟和產業(yè)基礎密切相關，買房杠桿很容易就能加起來，但經(jīng)濟產業(yè)水平的提升，顯然是慢活。也就是說，當?shù)仡A測出商辦市場供需失衡并不是難事。

　　真正的問題是，在明知需求跟不上的情況下，當?shù)貫楹芜�要集中性的批那么多的商辦用地?這個可從“面子”和“里子”兩方面去看。

　　就“面子”而言，直沖云霄、氣勢宏偉的現(xiàn)代化寫字樓能大大地提升城市天際線和形象，尤其是新興商務區(qū)的打造，摩天大樓鱗次櫛比成為城市新名片，不僅提高了市民榮譽感和歸宿感，也讓執(zhí)政者倍感光鮮。當然，高大上的建筑也是其政績的一個寫照。

　　就“里子”而言，寫字樓建成后就會有源源不斷的企業(yè)入駐，然后就能產生源源不斷的稅收。即便是寫字樓出現(xiàn)了供需失衡，但供給過剩的壓力基本由開發(fā)商或購買者承擔了，從政府的角度(看的是整體)，只要寫字樓修好就會有增量的入駐企業(yè)產生稅收。只是說供過于求下邊際效率會下降，但絕對值量仍然是增加的。

　　也正是因為可以持續(xù)性地薅羊毛，地方在商辦用地的土地規(guī)劃和審批上往往比住宅用地更積極，因為現(xiàn)在還沒有房地產稅，政府在住宅上只能薅一次羊毛。

　　所以，我們看到很多城市在城市建成區(qū)，住宅存在結構性的供應不足，在一些綜合性地塊或舊改項目中，又會對商辦建筑體量劃出明確的底線。比如深圳就是如此，即便土地緊缺，仍規(guī)劃大量商辦用地。

　　所以，地方政府基本都有規(guī)劃新興商務區(qū)、打造摩天大樓的沖動，南寧只是個典型而已。

　　那么，南寧商辦市場未來會出現(xiàn)好轉呢?或者說其經(jīng)濟基本面能讓需求加速么?

　　從南寧市統(tǒng)計局發(fā)布的《2019年南寧市國民經(jīng)濟發(fā)展統(tǒng)計公報》來看，難!

　　數(shù)據(jù)顯示，2019年南寧市GDP為4506.56億元，全國(內地)排名50名開外，實力一般般;同比增長5.0%，比全國平均增速還低一個百分點。

　　縱向來看，過去幾年，南寧的GDP增速是一步一個臺階的往下走。可見，南寧的經(jīng)濟增長正在失速。

　　我們知道，地方公布的GDP一般都會往高了報。即便虛報，其還低于全國平均水準，可見南寧真實情況只會更糟糕，要知道它還是個省會城市。

　　再看其經(jīng)濟增長結構，眾所周知，經(jīng)濟增長有三駕馬車：出口、消費和投資，不過于南寧而言，其中兩駕已近乎熄火。如下圖，其社零和進出口的增長比GDP增速還低。

　　撐起GDP增長的引擎主要是投資，雖然增速也在一路走低，但增速絕對值仍是GDP的近2倍。

　　而固投中的火車頭又以房地產投資為主，2019年南寧市房地產開發(fā)投資1461.08億元，同比增長32.1%，是固投增速的3倍;商品房銷售額1517.49億元(占全年GDP的1/3)，同比增長11.7%。

　　可以看出，若不拿房地產搞事情，南寧本就黯然失色的GDP只會更慘。?

　　由于市場慣性和外地炒房大軍加持，今年以來，南寧樓市依然活躍。

　　據(jù)國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示，南寧4月新建商品房銷售價格環(huán)比上漲0.4%，同比上漲10%;二手房方面，環(huán)比上漲0.2%，同比上漲5.5%，在70個大中城市中表現(xiàn)還算優(yōu)異。

　　但其商辦市場顯然已經(jīng)坐到火山口上了。

　　從2019年需求結構來看，建筑業(yè)與房地產業(yè)成為南寧寫字樓市場的核心客群，二者租賃成交面積占比分別為32%、25%，相加接近六成。

　　由上，我們可大致得出這樣一個邏輯，南寧的經(jīng)濟基本面較差，短板太多，不得不依靠房地產拉經(jīng)濟，在這一過程中，商辦市場供應過剩，而建筑業(yè)與房地產業(yè)則不斷做大，反而成了寫字樓的主要租賃群體。

　　且不說這種結構和邏輯循環(huán)本身就不健康，在白銀時代，其還能維持多久都還是問題。

　　不管有沒有被點名，上面都需要關注下南寧樓市了!