" 疫情進(jìn)入第三年，人們對(duì)于疫情的態(tài)度已經(jīng)由最初對(duì)不明病毒的恐懼，轉(zhuǎn)變?yōu)閷?duì)局部偶發(fā)性疫情導(dǎo)致的封控的焦慮。相比 2020 年和 2021 年的疫情反復(fù)，2022 年的奧密克戎從南到北，從東到西，廣東、吉林、陜西多點(diǎn)爆發(fā)，而且包括上海、深圳等重要經(jīng)濟(jì)中心。與之相應(yīng)的 " 臨時(shí)性 " 局部封控也更為嚴(yán)格，據(jù)統(tǒng)計(jì)截至 4 月 18 日，全國(guó)至少 22 地 " 在封 "。市場(chǎng)短暫停擺的 " 陣痛 " 也成為商辦地產(chǎn)所必須面對(duì)的 " 新常態(tài) "。"
疫情新常態(tài)引發(fā)三類防疫模式
2022年，在面對(duì)此輪疫情爆發(fā)，北上廣深四大一線城市均展現(xiàn)了不同的防疫態(tài)度，北京采取長(zhǎng)期管控限制，最大限度減少進(jìn)出京活動(dòng)；深圳全市靜默，快速清零；廣州點(diǎn)狀封控，動(dòng)態(tài)調(diào)整；上海三區(qū)劃分，長(zhǎng)時(shí)間封閉。從持續(xù)時(shí)間和防疫影響上來(lái)看，深圳 3 月 14 日 -20 日全市靜默 7 天，25 日發(fā)布 "30 條 " 舉措，鼓勵(lì)減免租金等，清明小長(zhǎng)假已基本恢復(fù)常態(tài)；而上海 3 月 28 日開(kāi)始封閉浦東，4 月 1 日開(kāi)始封閉浦西，后調(diào)整為三區(qū)劃分管理，至今仍未完全解封，封閉時(shí)間較長(zhǎng)，影響較大。
表：一線城市防疫政策
數(shù)據(jù)來(lái)源：CAIC 整理
消費(fèi)停擺，零售商業(yè)承壓嚴(yán)重
1、社零增速自 20 年 8 月以來(lái)首次轉(zhuǎn)負(fù)，可選消費(fèi)品全面大幅下跌
?2022 年 3 月社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比 -3.5%，增速環(huán)比 2022 年 1-2 月份下降了 10.2 個(gè)百分點(diǎn)，繼 20 年 8 月份以來(lái)首次轉(zhuǎn)負(fù)數(shù)。具備囤貨屬性的必選消費(fèi)相對(duì)堅(jiān)挺，例如糧油食品類和飲料類分別同比上升 12.5% 和 12.6%，環(huán)比分別上升了 4.6 和 1.2 個(gè)百分點(diǎn)，而可選消費(fèi)受疫情影響嚴(yán)重，整體表現(xiàn)疲軟，服裝鞋帽紡織品（-12.7%）、化妝品類（-6.3%）、金銀珠寶類（-17.9%）、家具類（-8.8%）、汽車類（-7.5%）跌幅較大。
表：2022 年 2-3 月社零細(xì)分品類同比增長(zhǎng)（%）
數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局
2、物流受阻導(dǎo)致線上消費(fèi)顯著降速
多地疫情并發(fā)在一定程度上導(dǎo)致了物流不暢，使線上消費(fèi)受到較大壓制，社零總額中實(shí)物商品網(wǎng)上零售 3 月同比僅微增 2.67%，增速下降明顯。
圖：2020.5-2022.3 實(shí)物商品網(wǎng)上零售額增長(zhǎng)情況（%）
3、市場(chǎng)停擺，價(jià)格上揚(yáng)，一線城市消費(fèi)消費(fèi)面臨嚴(yán)重影響
2020 年 1-2 月以來(lái)，隨著疫情的穩(wěn)定，四個(gè)一線城市消費(fèi)零售顯著復(fù)蘇。22 年 1-2 月份，在四個(gè)一線城市爆發(fā)疫情之前，社會(huì)消費(fèi)品零售總額增速均保持較好態(tài)勢(shì)。22 年 3-4 月，四大一線城市逐步進(jìn)入封控期，消費(fèi)陷入停擺。參考往年 3-4 月平均水平，上海受影響最大，或?qū)⒊^(guò) 2000 億元。
表：2019-2022 年 1-2 月北上廣深社零同比增速（%）
數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、CAIC 整理
圖：2019-2022 年 1-2 月北上廣深社零（億元）
從價(jià)格方面來(lái)看，3 月疫情形勢(shì)嚴(yán)峻，受到供應(yīng)等方面影響，各典型城市城市居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)均有上升。尤其是上海，由于封閉時(shí)間較長(zhǎng)，居民避險(xiǎn)囤貨情緒高漲，加之物流不暢，使得 3 月鮮菜類城市居民消費(fèi)價(jià)格相比上年同月高漲。
零售商業(yè)市場(chǎng)陣痛蔓延
1、商業(yè)銷售供應(yīng)縮減，庫(kù)存去化壓力大
3月，受疫情影響，上海商業(yè)供應(yīng)同比減少 58.96%，僅有 1.4 萬(wàn)平入市，但成交面積和成交均價(jià)均漲幅較高，分別同比上升 89.89% 和 32.74%，達(dá)到 7.5 萬(wàn)平和 38088 元 / 平方米，受本月供應(yīng)減少影響，上海商業(yè)庫(kù)存面積同比減少 2.81% 至 770 萬(wàn)平，但商業(yè)去化周期依然較長(zhǎng)，達(dá) 111.6 個(gè)月。
2、空置率仍將持續(xù)上行，租金則將下跌，客流恢復(fù)難度大
從存量商業(yè)角度來(lái)看，以上海為例，2020 年全年上海零售物業(yè)空置率 12.2%，同比增長(zhǎng) 4.2%；零售物業(yè)市場(chǎng)平均租金為 33.1 元每平方米每天，同比下降 3.9%。2021 年下半年上海零售物業(yè)市場(chǎng)錄得空置率 6.9%，零售物業(yè)市場(chǎng)平均租金為 34.9 元每平方米每天。2022 年疫情呈現(xiàn)不確定性、措施持續(xù)時(shí)間長(zhǎng)、政策嚴(yán)厲、牽涉范圍面廣等諸多新特點(diǎn)，影響程度并不亞于 2020 年，預(yù)計(jì)空置率和租金將跌回 20 年水平。
從客流角度來(lái)看，上海疫情局勢(shì)目前尚不明朗，部分線下?tīng)I(yíng)業(yè)場(chǎng)所響應(yīng)疫情防控規(guī)定，暫定 5 月 8 日恢復(fù)營(yíng)業(yè)，即將到來(lái)的五一黃金周成績(jī)單難比 2021 年。而廣州截至 4 月 20 日社會(huì)面已連續(xù) 4 天未發(fā)現(xiàn)陽(yáng)性感染者，部分公交線路恢復(fù)；深圳 4 月 5 日電影院、健身房、線下培訓(xùn)機(jī)構(gòu)等密閉場(chǎng)所限流 50% 開(kāi)放，另外在清明小長(zhǎng)假助力下，4 月購(gòu)物中心客流普遍已經(jīng)恢復(fù)至 7-8 成，廣深五一長(zhǎng)假客流成績(jī)可期。
3、新增項(xiàng)目開(kāi)業(yè)將普遍延遲
2021年在疫情緩和間歇期，商業(yè)項(xiàng)目開(kāi)業(yè)集中，新開(kāi)計(jì)劃也超往年。但歷經(jīng)疫情封控之后，推遲開(kāi)業(yè)或?qū)⒊蔀槠毡楝F(xiàn)象
結(jié)語(yǔ)
疫情防控進(jìn)入第三年，疫情的不斷反彈致使線下消費(fèi)需求更加疲弱，偶發(fā)性疫情導(dǎo)致的大范圍封控式管理正對(duì)原有的市場(chǎng)秩序形成沖擊。消費(fèi)總量、消費(fèi)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)變正在對(duì)原有的商業(yè)市場(chǎng)形成持續(xù)的影響。" 陣痛 " 過(guò)后，商業(yè)過(guò)飽和所導(dǎo)致的競(jìng)爭(zhēng)白熱化將在一線城市持續(xù)顯現(xiàn)，而 " 下沉 " 低能級(jí)城市也許是 " 不得不 " 的選擇。
來(lái)源：克而瑞資管
編輯：wangdc
