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央行逆回購(gòu)“降息”幅度創(chuàng)新高
http://naohuainiu.cn房訊網(wǎng)2020-3-31 15:49:23
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[提要]3月30日央行以利率招標(biāo)方式開(kāi)展了500億元7天期逆回購(gòu)操作,中標(biāo)利率為2.2%,上次中標(biāo)利率為2.4%。當(dāng)日無(wú)逆回購(gòu)到期,實(shí)現(xiàn)凈投放500億元。

    在連續(xù)29個(gè)交易日暫停逆回購(gòu)操作后,央行公開(kāi)市場(chǎng)操作開(kāi)始發(fā)力。3月30日央行以利率招標(biāo)方式開(kāi)展了500億元7天期逆回購(gòu)操作,中標(biāo)利率為2.2%,上次中標(biāo)利率為2.4%。當(dāng)日無(wú)逆回購(gòu)到期,實(shí)現(xiàn)凈投放500億元。

  在此之前,央行已連續(xù)29個(gè)交易日暫停逆回購(gòu)操作,季末市場(chǎng)流動(dòng)性壓力有所增加。中國(guó)民生銀行首席研究員溫彬指出,重啟逆回購(gòu)一方面有助于為抗擊疫情和經(jīng)濟(jì)社會(huì)恢復(fù)發(fā)展提供合理充裕的流動(dòng)性支持;另一方面,臨近季末,季節(jié)性流動(dòng)性壓力有所增加,投放500億元流動(dòng)性有助于緩解市場(chǎng)資金壓力。

  從利率下調(diào)幅度對(duì)比來(lái)看,上次2月3日的逆回購(gòu)操作7天期和14天期利率分別下調(diào)10個(gè)基點(diǎn),相比近年來(lái),每次5-10個(gè)基點(diǎn)的“降息”,本次7天期逆回購(gòu)利率下調(diào)20個(gè)基點(diǎn)的降幅也創(chuàng)出新高。

  “這次公開(kāi)市場(chǎng)操作中標(biāo)利率下降20個(gè)基點(diǎn),標(biāo)志著貨幣政策進(jìn)入了加大逆周期調(diào)節(jié)力度的階段,選擇在這個(gè)時(shí)點(diǎn)降息應(yīng)該是綜合考慮了國(guó)內(nèi)復(fù)工復(fù)產(chǎn)需求以及國(guó)際疫情和外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境惡化等多方面因素后作出的決策。”央行貨幣政策委員會(huì)委員、清華大學(xué)國(guó)家金融研究院研究員馬駿指出。

  中共中央政治局3月27日召開(kāi)會(huì)議指出,要加大宏觀政策調(diào)節(jié)和實(shí)施力度。要抓緊研究提出積極應(yīng)對(duì)的一攬子宏觀政策措施,積極的財(cái)政政策要更加積極有為,穩(wěn)健的貨幣政策要更加靈活適度,引導(dǎo)貸款市場(chǎng)利率下行,保持流動(dòng)性合理充裕。

  此前,本月MLF利率和LPR“按兵不動(dòng)”,利率與上次持平,顯示商業(yè)銀行自主降息的動(dòng)力較小。蘇寧金融研究院研究員陶金認(rèn)為,中共中央政治局會(huì)議釋放了更為強(qiáng)烈的政策信號(hào),若要達(dá)成降息,一方面要在報(bào)價(jià)行降價(jià)動(dòng)力不足的情況下,調(diào)降政策利率;另一方面在存款利率不降的情況下,通過(guò)降低政策利率,減少商業(yè)銀行負(fù)債成本。

  “從過(guò)去經(jīng)驗(yàn)上看,‘逆回購(gòu)利率-MLF利率-LPR’的同步調(diào)降,完成一次完整的降息過(guò)程?梢酝茰y(cè),在4月LPR報(bào)價(jià)之前,央行將擇機(jī)下調(diào)MLF利率,引導(dǎo)LPR下行,更大力度降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本。”溫彬進(jìn)一步指出,降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本是貨幣政策的核心,降息、降準(zhǔn)、保持流動(dòng)性合理充裕仍然有必要。但也要看到,當(dāng)前銀行負(fù)債成本居高不下,壓降點(diǎn)差空間有限,且企業(yè)和居民部門存款占銀行總負(fù)債的60%以上,適時(shí)適度下調(diào)存款基準(zhǔn)利率將對(duì)LPR下行產(chǎn)生更加顯著的效果。隨著我國(guó)通脹水平逐步回落,4月中上旬將是下調(diào)存款基準(zhǔn)利率的合適窗口。

  財(cái)信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家伍超明認(rèn)為,降息+降準(zhǔn)+降存款利率組合拳打出概率在增加。目前,降低LPR利率主要有兩種方式。一是銀行讓利,即通過(guò)繼續(xù)壓降LPR與MLF之間的利差或直接降低MLF利率來(lái)實(shí)現(xiàn)。上述方式若沒(méi)有其他配套措施配合,銀行息差均會(huì)收窄、盈利均會(huì)下降,強(qiáng)制推出或?qū)е裸y行信貸投放積極性下降。二是降低銀行成本,推動(dòng)貸款利率下行。其中,全面降準(zhǔn)和定向降準(zhǔn)可以為銀行提供更多低成本資金,有利于提高銀行信貸投放積極性,目前看還有一定空間。另外,不排除下調(diào)存款利率的可能性。

 來(lái) 源:北京商報(bào)     

 編 輯:liuy

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